Ce este token burning-ul?

Refuzul de a vinde tokenurile pe care le deține un utilizator are un efect similar cu arderea lor (reduce oferta reală în circulație), dar există două diferențe cheie:

1. În locul menționării din partea echipei că "vor păstra aceste tokenuri pentru totdeauna", afirmația că "vor arde aceste tokenuri" are o greutate mai mare și subliniază o angajare fermă în strategia proiectului. Aceasta nu doar evidențiază decizia echipei de a reduce oferta disponibilă, ci și confirmă hotărârea lor de a implementa schimbări tangibile și ireversibile în beneficiul comunității și al viabilității pe termen lung a proiectului.
2. Token burning-ul nu doar că demonstrează hotărârea echipei de a reduce oferta disponibilă, dar elimină și posibilitatea de a reveni asupra deciziei, consolidând încrederea comunității într-un mod concret și verificabil.

Totuși, se pare că majoritatea din acest domeniu a uitat de consecințele nedorite și costurile de oportunitate.

Beneficiile token burning-ului

Există patru beneficii principale, interconectate, ale token burning-ului, toate având ca scop creșterea prețului tokenului și efectele pozitive care decurg din aceasta:

1. Creșterea prețului tokenului: Token burning-ul poate duce la creșterea prețului tokenului, dacă cererea rămâne relativă. Un grafic de preț în creștere este văzut adesea ca un semn pozitiv, îmbunătățind sentimentul față de proiect.
2. Recompense pentru deținători: Valoarea tokenurilor deținute crește, recompensându-i pe deținători. Investitorii beneficiază de o creștere a valorii investiției lor și sunt descurajați să vândă. 
3. Atrage speculanții de piață: Token burning-ul este perceput ca un semnal pozitiv major pentru speculanții care vor să obțină profit rapid. Acest fapt îi încurajează să cumpere și să păstreze tokenurile, crescând astfel capitalizarea de piață a proiectului (market cap), valoarea totală blocată (TVL), numărul de utilizatori activi unici (UAW) și alte statistici importante.
4. Reducerea vitezei de circulație a tokenurilor: Prin descurajarea vânzării și tranzacționării frecvente de tokenuri, viteza de circulație a acestora scade, ceea ce înseamnă că există mai puține tokenuri disponibile pentru noi cumpărători. Astfel, presiunea de cumpărare are un impact mai mare asupra prețului tokenului.

Cine beneficiază de token burning

Putem împărți beneficiarii în două categorii: deținătorii de tokenuri și proiectul în sine.

Deținătorii de tokenuri

Aceștia includ membrii comunității, investitorii și echipa. Odată cu scăderea ofertei în circulație, prețul tokenului crește fără ca cineva să trebuiască să facă altceva decât să păstreze tokenurile, presupunând că cererea rămâne constantă. Prin recompensarea susținătorilor vechi se pun bazele unei relații de încredere între aceștia și proiect, aliniind în mod natural interesele celor două părți. Acest lucru este deosebit de important pentru investitori și susținători, deoarece, dacă sunt motivați, aceștia își vor proteja investiția de FUD și vor îmbunătăți constant imaginea proiectului.

Proiectul

Token burning-ul nu se întâmplă fără a fi anunțat. Fie că este prevăzut în whitepaper sau este o schimbare ad-hoc a protocolului, toată lumea știe dacă proiectul va efectua această ardere. Acest lucru atrage o cerere mai mare pentru token, crescând popularitatea proiectului și creând un ciclu pozitiv de creștere. Astfel, conform punctului anterior, oamenii sunt descurajați să vândă tokenul nu doar pentru că acesta se apreciază datorită scăderii ofertei în circulație, ci și pentru că proiectul atrage o cerere mai mare, crescând prețul și mai mult.

Adesea, oamenii preferă deflația în locul inflației datorită motivelor menționate anterior, precum și din cauza lipsei presiunii constante de vânzare. Însă, o ofertă maximă limitată previne, de asemenea, presiunea constantă de vânzare (vezi BTC).

Dezavantaje

Există câteva dezavantaje care sunt rar discutate, axate pe participanții din ecosistem și tokenomics. Însă, mai întâi, un punct cheie.

Există multe proiecte în care „deținătorii de tokenuri” sunt de fapt „utilizatorii”. Pentru aceste proiecte, punctele 1, 2 și 3 sunt doar elemente minore de luat în considerare, dar celelalte dezavantaje ale arderii sunt la fel de importante. Pentru celelalte proiecte, care reprezintă majoritatea, punctele 1, 2 și 3, alături de altele, adesea cauzează probleme mari. 

1. Deținătorii de tokenuri nu sunt utilizatori: De obicei, există mai multe persoane care pur și simplu cumpără și țin tokenurile într-un portofel ca investiție în comparație cu cei care folosesc efectiv proiectul pentru produsul/serviciul său. Dincolo de sentimentul pe termen scurt și de statisticile îmbunătățite ca urmare a interacționării cu proiectul, acești investitori nu aduc niciun beneficiu real; așadar, token burning-ul îi recompensează fără a ajuta protocolul;
2. Problema free rider: Prin aprecierea prețului general al tokenului și recompensarea tuturor, proiectele pierd capacitatea de a direcționa recompensele mai eficient către cei care folosesc activ protocolul și aduc valoare. Mai mult, se recompensează bag holderii mai mari în termen de valoare absolută - inclusiv investitori, echipă și balene, ceea ce este acceptabil, dar nu se concentrează în mod deosebit pe utilizatori;
3. Sursa: De unde vin tokenurile arse? Dacă acestea sunt cumpărate înapoi și arse, atunci este un cost de oportunitate mare - ar fi putut exista cheltuiteli pentru îmbunătățirea produsului, marketing sau recompensarea utilizatorilor reali. Dacă sunt colectate din taxe, atunci este practic o taxă pe utilizatorii reali în beneficiul tuturor deținătorilor de tokenuri;
4. Împrumuturile devin mai scumpe: În mod specific pentru proiectele DeFi, împrumutul de capital devine mai scump deoarece rambursările sunt, în mod normal, în tokenuri;
5. Activitate descurajată: Dacă toată lumea este încurajată să dețină tokenul, nimeni nu va cheltui, ceea ce poate duce la mai puțină activitate în ecosistem, și ar duce, implicit, la o imagine generală nu foarte atractivă;
6. Venituri mai mici: Activitatea redusă duce ulterior la venituri mai mici ale protocolului, adesea adunate prin txn fees;
7. Optică: Dependența de acțiunea de token burning pentru a crește prețul tokenului implică faptul că produsul/serviciul este inferior deoarece prețul tokenului ar trebui să crească natural pe măsură ce crește și cererea. Suplimentarea acesteia cu arderi poate ajuta la stimularea prețului, dar de ce să nu se îmbunătățească prețul prin construirea unui produs mai bun?

Acestea sunt principalele dezavantaje ale arderii tokenurilor care trebuie luate în considerare atunci când se analizează beneficiile și impactul lor asupra unui proiect și a ecosistemului său.

Cine "plătește" costurile token burning-ului?

Costurile token burning-ului pot fi împărțite în două tabere distincte: utilizatorii și proiectul în sine.

Utilizatorii

Utilizatorii reali ai protocolului, cei care aduc efectiv valoare și utilizează proiectul, sunt cei care suportă majoritatea costurilor token burning-ului. Ei se confruntă cu slippage mai mare în tranzacții, împrumuturi mai scumpe și mecanisme de recompensare inechitabile. Deși investitorii sunt cei care circulă capitalul acolo unde sentimentul și randamentele sunt mai mari, ei nu sunt interesați de perspectiva de termen lung. Utilizatorii reali, însă, cei care folosesc cu adevărat produsul/serviciul oferit de protocol, sunt cei pe care ar trebui să fie recompensați în mod adecvat.

Proiectul

Prețul tokenului poate să crească, dar capitalizarea de piață, o reprezentare destul de corectă a valorii protocolului, rămâne aceeași (prin scăderea ofertei de tokenuri în circulație). Deși graficul prețului arată mai bine, oricine privește capitalizarea de piață nu va observa o îmbunătățire reală în ecosistem. Aceasta este amplificată de volume mai scăzute și venituri din tranzacții reduse. Mai mult, creșterea prețului tokenului este cauzată de o reducere a lichidității în loc de o creștere a cererii, ceea ce va duce la scăderea prețului când oamenii încep să vândă.

Acestea sunt implicațiile financiare ale token burning-ului, care trebuie luate în considerare atât de utilizatori, cât și de proiectul în sine.